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全球植物油“搭便车”行情暂告一段落
发布时间:2018-3-9  点击:246 来源:油脂论坛
    进入本周,随着美盘豆类期货市场突破“登顶”之后振荡反复,有节后国内市场供需基本面缺乏实质性的利多支撑,我国三大植物油期现货行情滞涨回调、部分回吐2月份以来的跟盘升幅。汇易网资讯认为,正如本网近日发布的独家视角——《“狼烟”冉冉,全球植物油市场巨震风险或再积聚》一文中分析和预判的,经过“二月红”疯牛行情之后,随着中美关系步入深水期(摩擦风险系数陡增),全球大宗商品、证券、汇率包括地缘政局再次面临“巨震”隐忧。尤其是对于CBOT大豆(反弹13%)、CBOT豆粕(上涨28%)期货合约,以及大商所豆粕期权(浅虚值豆粕看涨期权合约创纪录的单边上涨10倍)而言,技术面回调修正的能量也在逐渐释放。本周全球农产品市场关注美国农业部(USDA)周四将发布的月度供需报告,多头可能借助阿根廷新豆减产“拉高出货”,而巴西新豆丰产格局也会促使空头增仓止损,加之最新天气预报显示阿根廷主产区未来两周将出现间歇降雨,包括特朗普团队重要的经济顾问科恩发表辞呈,均使得此次“报告效应”对全球植物油市场带来预期之中的降温作用。
  2016-2018年超级“牛市”在路上
  截止至本周三(3月7日),国产四级豆油均价指数为5751元/吨,较近期最高点回落43元/吨,但是较今年春节之前仍旧反弹了170元/吨(约合3.04%的涨幅),目前该指数较2017年同期则下跌了15.26%;同时,国产四级菜油均价指数目前维持在6461元/吨,较近期创下的年内最高点——6535元/吨回落74元/吨,较今年春节前小幅上涨64元/吨(+1.00%),同比波幅明显小于豆油品种仅为-5.23%。此外,对于我国完全依赖进口供应的24度精炼棕榈油,主要口岸的分销均价指数从春节前的5121元/吨反弹144元/吨至5265元/吨,目前距年内最高点5315元/吨微幅回调0.94%,但是较2017年同期回落了13.04
  2018年2月底至3月初,中国政府在一个月时间里派出第二位副国级高管,应邀赴美与特朗普政府就中美两国战略关系进行商谈,尽管之前投资者普遍担忧当今世界体量最大的G2关系生变,造成华尔街投资情绪指数降等至极度恐惧的“红色区间”,而美豆包括美豆粕期货合约更涨至年内新高,带动大商所豆粕期权在上市周年之际(M1805看涨期权合约)竟录得1000%的单边涨幅!显然,受到油籽原料以及相关蛋白副产品价格全线突破上涨的带动,今年春节之后我国植物油市场如期强势筑底并试探重返年内高位,自2016年3月启动以来的全球油脂油料此轮牛市行情依然在线,这也意味着天气、政治等变量影响犹存的中期市场,豆、菜、棕等主要食用油价格仍将维持箱体内的振荡整理
  报告、天气“碰头”加剧油脂行情波动
  不过仅就当下美国政府在经济、贸易领域的“政策大棒”级别而言,除了1月的大型洗衣机和光伏电池板,刚刚进入3月特朗普更在决议的最后时刻宣布:“美国将对所有进口钢铁与铝征收重税”;作为回应,第一时间我国商务部明确表示:如果特朗普对于金属的最终决定影响到中国利益,那么中国将会采取必要措施,捍卫中方的利益。欧洲、亚洲部分盟友国阵线也纷纷表达了对特朗普“逆全球化”贸易主张的不满甚至抵触,显然地缘政治仍将是2018年最大的黑天鹅事件之一;同时,影响全球农产品市场中长期走向的风险因素还包括天气因素、汇率水平以及报告效应等等,可谓是“风险与商机并存、竞争与生存并重”!  
 
  参见图表清晰可知,市场跟踪发现,来自美国商品期货委员会(CFTC)的统计数据显示,今年1月中下旬,美国基金在CBOT大豆期货期权上的净头寸突破10万手,不过随着拉尼娜事件严重袭扰阿根廷主产区,导致该国主要种植带至今面临严重的缺墒旱情,美国基金开始大幅减持在豆类合约上的净空单。直至今年2月中旬,在不到一个月时间里,美国基金快速抽身并实现持仓席位的“空翻多”,天气升水、南美罢工尤其是中美贸易摩擦如期升温,共振效应推动国际、国内相关油籽类价格突破反弹。不过,随着今年中国农历春节期间的“黄金周”涨势告一段落,尤其是报告效应与天气炒作“碰头”,全球油、籽市场超买区间的调整“泄压”已现端倪。周二、周三,美豆市场呈现熊市套利交易影响特征,一方面投资者担心巴西大豆产量达到创纪录水平,选择在本周四USDA供需报告前轧平头寸;另一方面,中美高管在华盛顿会谈期间未出现关于贸易战的重大意外题材,加之亚洲棕榈油价格振荡明显加剧,同样也促使我国植物油市场面临调整。
  不过值得注意到的是,“惊蛰”时节我国东北地区却出现农历新年之后的首场大雪降温天气,而这股强冷空气直接入关影响深入华东地区并且引发包括华南在内的普遍降温降雨过程。与此同时,被称为“炸弹气旋”的低气压系统也再次肆虐并袭扰大半个美国和几乎欧洲全境,不少国际主流气象机构早先发布预测称,自2017年11月成形的此次“拉尼娜”事件将会在今年春季进入尾声。而反常的极端天气不仅令北半球不少国家(地区)遭遇“杀手级”寒潮的“二茬罪”,也令南半球的大豆、玉米主产国——阿根廷种植带的新季作物“叫苦不迭”,随着“天气升水”的持续发威。随着今年以来美盘CBOT大豆、豆粕期货合约分别大涨13%和28%,至少在新的方向性题材出台之前,包括植物油在内的全球油脂油料仍将位于年内高位箱体波动前行,对于多头而言“见好就收、落袋为安”的策略为上。

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