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UDSA报告之后油脂或迎“暴风雨”
发布时间:2018-3-12  点击:319 来源:油脂论坛
    北京时间3月9日凌晨1点USDA报告尘埃落定,前期国际市场预计2017/18年度美豆产量预估值将下调2%的利多提振并未兑现,而美豆库存则因出口数据下滑而有所增长。近段时间国际市场对阿根廷大豆墒情的炒作热情持续发酵,这次报告如期调降了阿根廷大豆产量预估值,但也因前期已被部分消化而无明显利好作用,本次报告整体中性略空,使得公布后当天美豆期货05合约收跌3.25美分/蒲式耳,未能带动国内豆油行情延续节后的上涨势头。那么在USDA报告靴子落地之后,国内豆油行情还能再度回归至一路飘红的理想状态吗?笔者认为国内油脂市场或将迎来一场“暴风雨”。
  USDA暂无亮点,美豆利多出尽
  据本次供需报告更新的数据显示,美豆方面,美国2017/18年度大豆单产预估为49.1蒲(持平于2月预估),收割面积为8950万英亩(持平于2月预估),产量预估为43.92亿蒲(持平于2月预估),大豆年库存预估为5.55亿蒲(高于2月的预估5.30亿),大豆出口预估为21.74亿蒲(持平于2月预估),大豆压榨量预估为19.60亿蒲式耳(高于2月的预估19.50亿);2016/17年度大豆压榨量预估为19.01亿蒲式耳(高于2月的18.99亿)。南美方面,巴西2017/18年度大豆产量预估为1.13亿吨(高宇2月的预估1.12亿),2016/17年度大豆产量预估为1.141亿吨(持平于2月预估),2017/18年度大豆出口预估为7050万吨(高于2月的预估6900),2016/17年度大豆出口预估为6314万吨(持平于2月预估)。阿根廷2017/18年大豆产量预估为4700万吨(低于2月预估5400万),2016/17年度大豆产量预估为5780万吨(持平于2月预估),2017/18年度大豆出口预估为680万吨(2月预估850万),2016/17年度大豆出口预估为703万吨(持平于2月预估)。
  总的来说,本次报告多空交织,美豆数据因大豆年库存预估值上调而偏空;巴西大豆丰产预估利空美豆期价;阿根廷2017/18年度大豆产量从2月的5400万吨下滑至4700万吨,跌幅巨大。按一般规律来说本次报告或因阿根廷大豆的减产而利好于豆类市场,但其问题也出现在其减产预估上,从春节期间以来国际市场就在不断炒作南美干旱天气影响大豆作物生长,布宜诺斯艾利斯谷物交易所曾连续下调阿根廷大豆产量预估至4400万吨,美豆期货05合约也从1000美分/蒲式耳附近一度涨至最高1082.5美分/蒲式耳的位置,强势的外围市场带动国内豆类市场在恢复开市后对这波利好影响进行了提前消化,令连豆油期货1805合约从5670元/吨附近连续升至最高5892元/吨。因本次报告中阿根廷大豆产量虽调降幅度较大,但4700万吨的预期仍高于市场前期预估的4400万吨,且美豆及巴西豆数据偏空,使得报告整体中性略空。另外,近期美豆出口量下降,且巴西大豆收割进度已完成35%,未来丰产的巴西大豆将进一步挤占美豆市场份额,因此从本月中旬开始,美豆市场或呈现利多出尽的态势,美豆期货或出现一波回落,这将给国内豆油市场造成一定压力。
  油厂恢复开机,需求进入淡季
  自元宵节后,国内油厂陆续恢复开机,据本网统计当前我国油厂开机率已回升至64%的较高位置,且据海关总署最新数据显示,我国2月份进口大豆542.4万吨,1月份进口大豆848万吨,1-2月份进口大豆总量较去年同比上涨5.4%,相对充裕的大豆库存及较高的开机率将令市场豆油供给量不断增长,目前沿海地区主要厂商豆油商业库约129万吨,高于去年同期的108万吨。反观需求方面也并不尽人意,在假期过后市场出现一小波补货高峰后,现阶段终端市场库存充足,且由于天气的不断回暖,油脂市场将逐步进入消费淡季,供大于求的偏弱基本面将会继续维持,油脂市场的弱势格局将在短期拖累豆油行情难有较好表现。
  综上所述,在本次报告落幕之后,美豆期货或因利多出尽而呈震荡趋弱走势,除美豆外,印度调高毛棕榈油进口关税至44%、原油期货因产量及库存数据双升而承压下跌等多重利空因素影响下,中旬开始外围油脂市场或萦绕在偏弱的氛围中,在国内豆油市场供大于求的基本面压力下,本月中下旬期间我国豆油现货行情或随盘稳中走低。建议贸易商暂时等待这波利空周期影响结束行情趋稳后再行备货,若库存紧张则可在连豆油期货1805合约5600元/吨的相对低位适当采购,若连豆油期货单日跌幅较大并迅速接近5600元/吨,则建议继续观望,此时豆油价格或仍有下探空间。

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