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油脂缺乏上行动能 仍在底部震荡
发布时间:2018-5-8  点击:417 来源:油脂论坛
    4月份,受中美贸易战的影响,清明节后第一个交易日国内植物油期现货价格跳空高开,不过,基本面不支持价格向上,整体维持底部区间震荡态势。
  豆油库存难降,行情继续震荡
  4月份,国内豆油期现货价格先扬后抑,以底部区间震荡为主。一方面中美贸易战引发市场担忧,资金推动大豆价格向上;另一方面目前国内豆油库存处于历史同期最高水平,且市场消费淡季,基本面不支撑行情向上。
  5月份,预计国内豆油期现货价格继续弱势震荡,甚至有见年内新低的可能,操作上期货逢前低可轻仓买多,不可追高;现货建议随用随购,现货基差将继续回落。
  分析后市,利空因素:一是当前及未来几个月是南美大豆供应国际市场的传统周期,且今年巴西大豆丰收产量再创历史新高,因此中美贸易战暂不会影响对中国大豆需求的供给;二是根据船期监测,4~6月份我国进口大豆到港量在2700万吨左右,后期大豆原料供给较为充足,加之当前大豆压榨利润良好,国内单周大豆压榨数量将保持在历史高位,预计后期国内豆油库存易升难降。
  利多因素:一是USDA对新季美豆种植面积预估为8898万英亩,不及市场预期,同时市场担忧在中美贸易战背景下,美国豆农种植意愿将进一步下降,加之中国需求转向南美,将导致南美大豆库存快速下降,南美大豆上市周期结束后全球对大豆的需求将更加依赖美豆,这均为后期炒作美豆生长期天气埋下伏笔;二是由于中国更多的进口大豆需求转向南美,巴西大豆升水上涨,推高我国大豆进口成本,支撑下游油粕价格。
  菜油近弱远强,临储抛压难现
  4月份,国内菜油期现货价格继续在底部区间震荡,但受豆油影响震幅扩大。一方面市场对下半年走势乐观,资金逢低入场的积极性较高,使得国内菜油较豆油和棕榈油抗跌;二是当前国内菜油供应充裕,豆油库存压力仍在,获利资金逢高离场,不支持菜油价格持续向上。
  5月份,预计国内菜油期现货价格仍呈底部区间震荡态势,期货操作上逢前低可买多,不建议追涨;现货仍随用随购。
  分析后势,利空因素:一是5月底前国内菜油供给充裕,基本面不支撑行情向上;二是当前进口菜籽压榨利润丰厚,沿海菜籽压榨企业压榨积极性较高,进口菜籽供应充裕,加之进口菜油不时给出进口利润,贸易商进口积极性增加,这均增大郑菜油盘上的套保压力。
  利多因素有:一是临储菜油在2018年上半年将消耗殆尽,这部分缺口将由高价来抑制,因此资金长线看多菜油价格,逢下跌进场积极性较高;二是目前国产菜籽基本都用来做高价浓香菜油,低价的国产非转基因菜油基本就剩这些经国家认证的临储菜油,因此这些临储菜油将由国家库存转为企业库存,并不会出现去年的抛压。
  棕油供压上升,价格以弱为主
  4月份,国内棕榈油期现货价格随连豆油弱势震荡,价格再见年内新低。一方面在中美贸易战背景下,市场担忧棕榈油需求将增加,清明节后国内棕榈油随着豆油跳空高开;另一方面国内油脂供应充裕,加之棕榈油进入生产旺季,致使连棕榈油表现弱于郑菜油和连豆油。
  5月份,预计国内棕榈油期现货价格仍以弱势震荡为主,并将见年内新低,操作上期货建议观望为主,也可多菜油空棕榈油进行长线套利;现货建议随用随购。
  分析后势,利空因素:一是机构预计2018年全球棕榈油产量将创新高,市场普遍认为后期棕榈油价格走势将弱于豆油和菜油,资金多豆油和菜油空棕榈油的积极性较高;二是马来西亚政府宣布5月将开始征收出口关税,加之穆斯林国家开斋节备货将结束,棕榈油需求有所放缓,这将利空马盘棕榈油价格,并传导到国内市场。
  利多因素:一是受地缘政治影响,国际原油价格单边持续上涨,目前国际原油价格较2016年初上涨近250%,这有利于棕榈油的工业消费;二是中东地区等穆斯林国家开斋节前的备货还未结束,中美贸易摩擦也有利于主产国棕榈油出口,这均对马盘期价有所支撑。
  国内供应充裕食油进口下降
  海关数据显示,3月中国食用植物油进口量为39.9万吨(不含硬脂棕榈油),同比下滑11.3%。1~3月中国食用植物油进口量累计132.5万吨,累计下滑5.5%。
  综上所述,5月份国内植物油仍呈供给充裕而需求清淡格局,行情将以弱势震荡为主,但受成本支撑向下空间有限,仍是底部区间震荡思维。因此,期货建议逢前低轻仓买多,不可追涨;现货仍建议随用随购。

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